时评：36万欠款成执行人，香雪制药难在哪？

近期很多中药股票都迎来了大涨，像江中制药、佐力药业千金药业等等，都是赢家。理论上，中药制剂，尤其是以OTC产品为卖点的，往往会形成集团效应，即多个品牌同涨同退。这又与零售药店的效应相挂钩，当然零售药店的业绩也于保健品、医疗器械相关，较为缓和的病发率，会让民众从医院转为药店消费，国药一致今天甚至直接涨停。

图源腾讯自选股

而同属于中药股的香雪制药，这几天却并不是很好过，13号，一则消息爆出香雪制药因365162元标的款成为执行人。区区36万，能让一家上市企业宁愿登上负面消息，也没能还掉，还是较为少见的。

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尽管此前3月9号香雪制药表示，自己的主营产品香雪抗病毒口服液订单已经排到一个月后，但依然难以掩盖去年的惨痛经济收入。根据2022年三季报显示，公司营业总收入17.46亿元，同比下降21.95%，归母净利润负2.99亿元，同比下降1867.8%。这种18倍速的下滑，任何一个企业都很难靠短时间的某一品种崛起。

一般来说，药企的营收降低，要么是产品卖不动，比如之前2020年疫情期间的磷酸奥司他韦等感冒药；要么是原料产能不足导致成本大涨价，比如这次事件中的香雪制药；要么是车间改造或者其他原因的停产等等。而香雪制药这次整体来说，销售额不达预期。

我们知道，很多行业是有周期性的，医药行业也不能幸免。即使你是慢性病长期用药的品种，如果天灾人祸，突然某个年龄段的人大量离开，也可能会使得产品需求降低。而纵观香雪制药的产品，其实大量与感冒、抗病毒相关。这种围绕一个疾病症状发力，是有好处的，一旦某个药品拿下渠道后，后面的产品可以直接上。但也有缺陷，那就是一旦疾病的治疗或者其他受限，那么影响也会变得非常大。

香雪制药另一个问题是旗下子公司的摊子较大，一旦有负面消息，很容易整体受损。比如曾因宣传饮品预防疾病被罚25万，凉茶也因宣传预防新冠肺炎被罚款30万。其实作为食品保健品企业，类似的广告宣传过火是比较常见的。但如果本身就是从事医药行业的高层在布局，下面出现这种问题，就有些说不过去。就类似于拳击世家的高中生孩子，出门打架时输给了初中生，人们往往会质疑其家传的拳击是否有实力一样。如果子公司、孙公司从事食品等行业，那么从内部监管讲，作为药品中的大佬，不应该犯这种低级的错误。而且控股股东质押比例近100%，这么高的比例，也容易出现资金问题。

当然香雪制药的产品还是不错的，我们不能因为其资金问题而贬低其产品。所以也明确表示，其香雪抗病毒口服液会加大生产，保障市场供应。作为一个生产型企业，这种市场周期性的变动，其实很难完全避免。更多的只能是分散风险，用多个方向多个产品来抵消这种波动，尽管这种横向发展，也会形成新的问题风险。至于能否全身而退，要看产品稳定，要看相关疾病，要看是否因资金问题产生连锁反应。

产品在，那留给香雪制药翻身的机会就尚在，其面临的问题，同样我们很多药企也会或多或少的遭遇到，所以“笑人无”是没有必要的。自立自强，把产品做好，就是一个药企安身立命的保障。

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